Динамика активов с начала 2021 года
Мировые рынки
Решение ФРС США о сокращении программы выкупа активов, хотя и было широко ожидаемым, стало поворотным событием для мировых рынков. Мягкая денежная политика остается в прошлом, и теперь внимание рынков будет обращено на сроки начала подъема ключевых ставок мировыми центробанками. Намерение более быстрого ужесточения ДКП в США может быть озвучено на ближайшем заседании уже 15 декабря.
Все это происходит на фоне продолжающейся пандемии (обнаружение нового штамма коронавируса, о котором пока мало информации), сохранения высоких темпов инфляции (потребительские цены в США ускорились в октябре до 6,2%, что существенно выше прогноза 5,8%, а без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей потребительская инфляция (индекс Core CPI) достигла самого высокого уровня более чем за 30 лет) и торможения в динамике экономического восстановления во многих странах.
В этих условиях инвесторы массово избавлялись от рисковых активов. В результате по итогам месяца подавляющее большинство мировых фондовых индексов (S&P-500 DAX, CAC-40, Hang Seng, Nikkei-225) снизилось (на 0,8 – 7,5%). Лишь индексам Nasdaq и Shanghai Comp удалось показать символический плюс в пределах 0,25 – 0,45%.
На стороне инвесторов пока только ожидание, что новый штамм вируса будет не очень опасным и что мировые центробанки не будут форсировать ужесточение ДКП в 2022 году.
Нефть, золото, другое сырье
Индекс доллара DXY на фоне бегства в качество вырос на два пункта, превысив уровень 96. Цена золота на NYMEX снизилась на 0,5%.
Проблема спроса и предложения на рынке нефти остается в центре внимания. С одной стороны, вызывает опасение снижение спроса на нефть в краткосрочной перспективе по мере распространения по миру неизученного пока штамма «омикрон». С другой, известно, что мировая нефтяная отрасль чрезвычайно недоинвестирована и при восстановлении мировой экономике может не хватить предложения. Пока же краткосрочные факторы доминируют, вследствие чего по итогам ноября цены на нефть марки Brent резко упали на фантастические 16,2%, достигнув уровня 70,57 долл./бар.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок в ноябре получил два удара. Первый в начале месяца, когда в СМИ появились непроверенные слухи, более похожие на вбросы, о скором возможном вторжении России на территорию Украины. Второй в конце, когда на фоне появления новостей о новом штамме коронавируса произошло паническое бегство из рискованных активов. Индекс МосБиржи упал на 6,25%, индекс РТС провалился на 10,75%.
Акции нефтедобывающих компаний упали на 10,5 – 12,4%. Бумаги газовых компаний продолжили корректироваться: Газпром -4,6%, Новатэк -9,8%. Ожидается, что именно у двух последних компаний есть в ближайшее время некая поддержка – сохранение высоких цен на газ, что позволит газодобытчикам показать отличные финансовые результаты по итогам 2021 года.
Акции металлургических и горнодобывающих компаний также снизились, но значительно меньше, чем нефтяники – на 2,5 – 3,0%. А, например, бумаги Алроса прибавили 2,6%, Полюс-Золота 1,3%.
Среди компаний, ориентированных на внутренний спрос, особо выделить никого нельзя: акции всех компаний так или иначе пострадали, снижение по ним от 5,7 до 15%.
Стоит отметить, что российские акции выглядят сейчас и на перспективу 2022 года лучше остальных развивающихся рынков, однако их привлекательность в мире зависит от возвращения нефтяных цен на более высокие уровни, ускорения инфляции и роста ставок наряду с замедлением экономики из-за коронавируса.
Долговой рынок
На локальном долговом рынке в ноябре ничего не изменилось: все внимание инвесторов было приковано к уровню потребительской инфляции и сигналам со стороны регулятора. Годовая потребительская инфляция по итогам ноября выросла до почти 8,4%, поэтому на последнем в текущем году заседании ЦБ ожидается поднятие ключевой ставки на 100 бп.
В результате этих ожиданий, а также роста геополитических рисков, кривая ОФЗ продолжила подниматься. Доходности по ОФЗ сроком 1 – 6 лет выросли в среднем на 30 бп., с погашением 7 – 10 лет на 15 – 20 бп.