Динамика активов с начала 2021 года
Обзор событий январь 2021
Мировые рынки
Начало 2021 года было насыщено событиями: это переход контроля в Сенате США к демократам после победы их кандидата во втором туре выборов в штате Джорджия, беспорядки в Вашингтоне во время утверждения результатов президентских выборов, заявления Дж. Байдена о своих первых внешне- и внутриполитических планах после инаугурации. Для инвесторов эти события означали следующее: принятие пакета помощи на 1,9 трлн долл. и обещание дополнительного инфраструктурного плана безусловно увеличит количество денег на финансовых рынках и в экономике. Как следствие, динамика ВВП США в этом году может оказаться более уверенной, что в свою очередь, способно в более ранние сроки вернуть инфляцию выше таргета ФРС США.
На эти ожидания фондовые индексы отреагировали ростом, доллар начал укрепляться, а доходности US-Treasuries прибавили от 10 до 30 б.п. (по 10-тилетним бумагам ставки выросли с 0,9% год. до 1,11% год).
К концу января настроения на рынках ухудшились из-за возможной отсрочки принятия стимулов в США (республиканцы предлагают ограничить объем помощи экономике лишь 600 млрд долл.). Второй причиной стали продление ограничительных мер в Европе, а также замедление темпов вакцинации в США и Европе из-за проблем с поставками вакцин Pfizer и AstraZeneca.
По итогам месяца индекс S&P-500 снизился на 1,12%, DAX упал на 2,1%, CAC-40 на 2,75%. Лучшая ситуация отмечалась в Азии: Nikkei-225 +0,8%, Shanghai Comp +0,5%, HSE +3,9%. Позитивная картина наблюдалась и в индексе Nasdaq, который вырос на 1,45%.
Индекс доллара DXY вырос с 89,5 до 90,5 пунктов. Стоимость золота снизилась с 1899 долл./унция до 1848 долл./унция на фоне роста инфляционных ожиданий в мировой экономике.
Нефть
Как известно, в декабре 2020 года страны ОПЕК+ согласовали планы поступательного наращивания добычи нефти в 1Q2021. По этой причине неожиданным стало предложение Саудовской Аравии в одностороннем порядке сократить добычу в феврале и марте. Дополнительным стимулом для роста нефтяных цен послужило ожидание восстановления мировой экономики в текущем году. В результате, нефть марки Brent выросла по итогам января с 51,8 долл./бар. до 55,9 долл./бар.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал 2021 год довольно позитивно. Максимальный прирост по фондовым индексам был около 6%. Однако в связи с неясным отношением новой президентской администрации США к России и на фоне нескольких массовых протестов, которые заняли место на главных страницах многих западных новостных агентств, инвесторы, как внутренние, так и внешние, стали с настороженностью относиться к российским акциям. Эти опасения в конце концов наложились на коррекцию на западных площадках.
По итогам месяца индекс МосБиржи снизился на 0,4%, индекс РТС на 1,4%. Среди отдельных бумаг можно выделить лишь три: Лукойл (+4,0%) и Роснефть (+8,7%) на фоне роста цен на нефть, а также ГМКНорНикель (+2,9%) на фоне высоких цен на промышленные металлы.
Коррекция от 5 до 9% наблюдалась в бумагах, которые показали значительный прирост в декабре 2020 года: Северсталь, ММК, Сбербанк, Yandex, Магнит.
Долговой рынок
На локальном долговом рынке наблюдалось довольно существенное повышение доходностей. Укрепление доллара против рубля вместе с неопределенностью внешней политики США в адрес России несколько ослабили поддержку фундаментальных факторов рубля. Ускорение инфляции выше 5,0% в январе и дальнейший ее рост в феврале-марте обращают повышенное внимание к действиям Банка России и словам его представителей. Наиболее вероятным видится сохранение ключевой ставки на уровне 4,25% в течение года, но риски невозврата инфляции к 4,0% и более быстрые темпы роста экономики во 2Q2021 могут стать поводом для повышения ставки до 4,50% ближе к концу года.
Набор этих факторов резко обрушил спрос на ОФЗ, предлагаемых на аукционах Минфином: удавалось привлекать при наличии премии к рынку всего 10 – 20 млрд руб. На вторичном рынке рублевых облигаций в январе наблюдалось преимущественно снижение цен, в результате которого кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 40 – 70 бп. в зависимости от дюрации.
На фоне возросших санкционных рисков российский 5Y-CDS за месяц подрос с 86 до 96 пунктов.