Всеобщий рост активов

Динамика активов с начала 2018 года

Основные индикаторы	31.12.2017	31.01.2018	Изменение, %             (в RUR)	Тренд
Курс USDRUR	57,6002	56,2914	-2,27%
Нефть Brent	66,87	69,05	0,91%
Золото (Spot)	1 302,8	1345,14	0,90%
Индекс ММВБ	2 109,74	2289,99	8,54%
Индекс IFX-Cbonds	546,91	553,47	1,20%
Индекс S&P	2 673,61	2823,81	3,22%
Депозиты	7,33%	7,08%	-0,25%
Индекс недвижимости IRN	2760	2 923,00	-0,57%

Динамика инвестиционных инструментов

 

Обзор событий январь 2018

 

Мировые рынки

2018 год на мировых финансовых рынках начался крайне оптимистично. В основе продолжившегося ралли лежат следующие факторы: большой объем ликвидности в мировой системе, позитивная макроэкономическая статистика из США, Европы и Китая, ослабление доллара к корзине валют. В общем, перспективы мировой экономики продолжают улучшаться, и восстановление наблюдается как в развитых, так и в развивающихся странах. Инфляция в ведущих экономиках остается низкой, хотя инфляционное давление становится все более заметным. Экономические прогнозы, публикуемые ведущими инвестиционными банками, пересматриваются преимущественно в сторону улучшения.

В результате американские фондовые индексы продолжили восхождение к историческим максимумам, прибавив за январь от 5,6% до 7,3%. Дополнительной историей, поддерживающей такой быстрый рост, является принятая в США в конце прошлого года налоговая реформа, которая увеличивает потенциальную прибыль американских компаний.

Заседание ФРС 31 января не принесло сюрпризов: ставка не изменилась, но риторика регулятора неожиданно стала более жесткой, что не только подготовило инвесторов к повышению ставок в марте, но и усилило ожидания четырех повышений в текущем году.

Европейские акции на фоне дорогого евро также показали прирост, но более скромный: CAC40 +3.20%, DAX +2.10%.

Нефть

Нефть марки BRENT по итогам января выросла на 3,4% (с 66,60 долл./бар. до 68,87 долл./бар., в середине месяца уходя выше отмети 70 долл./бар.). Продолжению роста способствовала совокупность четырех факторов: волнения в Иране в начале года, крайне холодная погода на северо-востоке США, ослабление доллара, сигналы относительно сохранения сделки ОПЕК+ как минимум до конца текущего года.

Фондовый рынок

Российские акции полностью воспользовались представившимися возможностями. Покупки начались с первых дней года и были во многом обеспечены продолжением ралли на рынке нефти. К концу января индексы, однако, немного скорректировались с достигнутых вершин. Вопреки ряду опасений, никакого кардинального решения по санкциям США против РФ принято не было – пока что все ограничилось публикацией списка лиц, на которых могут быть наложены определенные ограничения. За месяц индекс ММВБ вырос на 8,54%, индекс РТС на 11,08%.

В фаворитах были акции нефтегазовых компаний: бумаги Татнефти прибавили 18%, Роснефти 17,7%, Лукойла 11,80%, Газпрома 9,8%, Новатэка 7,4%.

Рубль (укрепился с 57,77 до 56,31 руб./долл.) не позволил большинству металлургических компаний показать хорошие результаты: НЛМК и Северсталь закончили месяц почти без изменений. Акции Алроса, ГМК НорНикель и ММК сумели вырасти на 7 – 8%, возможно благодаря тому, что в декабре 2017 г. они находились под давлением и были перепроданы. 

Из акций компаний, ориентированных на внутреннее потребление, лишь Сбербанку удалось обогнать индекс, прибавив 17,5% к своей стоимости. Акции МТС выросли почти на 12% после сильнейшего провала в декабре. Мегафон и Аэрофлот показали нейтральную динамику. Магнит в очередной период оказался основным аутсайдером (-15,9%), на акции компании сильнейшее негативное давление оказывают плохие финансовые и операционные результаты за 2017 год и высокая вероятность отказа от выплаты дивидендов в текущем году.

Долговой рынок

Российский долговой рынок в условиях возвращения аппетита к риску начал год также на позитивной ноте. Иностранные инвесторы сразу же после Нового года возобновили покупки ОФЗ, российские участники присоединились к ним сразу же после длинных каникул.

Основное внимание игроков было направлено на среднесрочные бумаги, тогда как в длинных облигациях активность была гораздо меньше, они подверглись сильному снижению по доходности лишь в последние два дня января. Инвесторы держали в уме возможность полных или частичных санкций США на российский государственный долг, поэтому, когда стало ясно, что ничего существенного не произошло, дальний конец кривой ОФЗ также выкупили.

В результате доходности по ОФЗ с погашением 1 год выросли на 15 б.п., по 2-3-хлетним бумагам снижение составило 13 - 19 б.п.  Доходности по среднесрочным ОФЗ (4-6 лет) снизились на 30 – 32 б.п. Отложенный спрос на госбумаги с погашением более 6 лет позволил доходностям по ним снизиться на 25 – 35 б.п.

Спрос на ОФЗ на первичных размещениях превышал предложение в 2-3 раза. Инвесторы продолжают делать ставку на увеличение наклона кривой, ожидая, что в связи с низкой инфляцией Банк России ускорит процесс смягчения денежно-кредитной политики.