Динамика активов с начала 2018 года
Основные индикаторы | 31.12.2017 | 31.07.2018 |
Изменение, % (в RUR) |
Тренд |
Курс USDRUR | 57,6002 | 62,7805 | 8,99% | |
Нефть Brent | 66,87 | 74,25 | 21,02% |
|
Золото (Spot) | 1 302,8 | 1224,6 | 2,41% | |
Индекс ММВБ | 2 109,74 | 2321,11 | 10,02% | |
Индекс IFX-Cbonds | 546,90 | 569,91 | 4,21% | |
Индекс S&P | 2 673,61 | 2816,29 | 14,81% | |
Депозиты | 7,33% | 6,33% | -1,00% | |
Индекс недвижимости IRN | 2873 | 2 653 | 0,65% |
|
Обзор событий июль 2018
Мировые рынки
В июле основными темами на мировых финансовых рынках были ожидания торговой войны между Китаем и США, а также корпоративные отчетности.
В начале месяца США ввели повышенные пошлины на ввозимые из Китая товары на 34 млрд долл. в год. Кроме того, Д. Трамп затем анонсировал расширение списка, включив в него товары еще на 200 млрд долл. Так что в конечном итоге повышенные пошлины могут охватить весь импорт из Китая. Представители американского бизнеса уже выразили обеспокоенность, что условия ведения бизнеса в Китае для них ухудшатся, многие американские компании уже заявили о заморозке инвестиций.
Китай, разумеется, назвал эти шаги неприемлемыми и начал принимать адекватные меры по экономическому стимулированию экономики (сокращение налогов и увеличение инфраструктурных расходов). ЦБ Китая также влил в банковскую систему страны 74 млрд долл. Таким образом, Китай, вероятно, планирует стимулировать рост внутреннего спроса и ослабление национальной валюты, тем самым защитить свою экономику.
Если с азиатским партнером США продолжают повышать ставки, то с ЕС готовы вести переговоры. Итогом встречи Трампа и Юнкера, председателем Европейской комиссии, стала декларация о радикальном снижении торговых барьеров между США и ЕС. Помимо этого, США отказались от введения пошли на европейские автомобили, а европейцы пообещали подумать над увеличением покупок СПГ.
В целом, угроза масштабной торговой войны по-прежнему актуальна и начинает влиять на глобальный экономический рост, но пока носит очень умеренный и ограниченный характер.
Несмотря на повышение градуса напряженности между США и Китаем, в СМИ постоянно просачиваются новости о том, что представители двух стран пытаются возобновить переговоры, чтобы предотвратить полномасштабную торговую войну.
Учитывая стремление не допустить скатывание глобальной экономики в торговую войну, экономическое стимулирование в Китае, сильные показатели деятельности крупнейших американских компаний, инвесторы обратили внимание на привлекательность рискованных активов. Особым спросом пользовались акции развитых стран: индекс S&P500 вырос на 3,6%, Nasdaq – на 2,15%, DAX – на 4,10%, CAC-40 – на 3,50%. Хорошие макроэкономические показатели и корпоративные прибыли пока нивелируют риски торговых войн.
Нефть
Нефть марки Brent за июль упала с 79,2 до 74,15 долл./бар. Основную роль в резком снижении цен сыграло возобновление экспорта из Ливии и недостаточно оптимистичные прогнозы от ОПЕК.
В июне Ливия сократила экспорт на 250 тыс. бар./сутки из-за закрытия нефтяных портов и месторождений на востоке страны. Сейчас эта проблема постепенно решается и выпавший из экспорта объем нефти будет возвращаться на рынок.
ОПЕК прогнозирует замедление роста спроса с 1,65 в этом году до 1,40 млн бар./сутки в следующем. При этом из-за резкого роста добычи за пределами картеля (ОПЕК ожидает прироста более чем на 2 млн бар./сутки) спрос на нефть ОПЕК может упасть. Таким образом увеличение добычи, о котором страны ОПЕК+ договорились в июне, в следующем годы может привести к переизбытку нефти на рынке.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок в июле следовал за глобальными. Индекс РТС за месяц вырос на 1,12%, индекс МосБиржи – на 1,64%. По-прежнему лучше рынка были акции экспорто-ориентированных компаний.
Наибольший рост был отмечен по акциям компаний черной металлургии (Северсталь +9,7%, ММК +8,7%, НЛМК +6,95%), вновь стремящимся к ценовым максимумам после дивидендных отсечек.
Среди акций нефтегазового сектора лучший был Новатэк (+8,40). Финансовая отчетность и перспективы развития компании привлекают инвесторов.
Долговой рынок
На локальном долговом рынке сохранялось затишье. Рубль торговался в течение июля в диапазоне 62,00 – 63,50 на фоне дешевеющей нефти. Несмотря на текущую низкую инфляцию, Банк России не снизил ключевую процентную ставку. Более того, регулятор, принимая во внимание высокие инфляционные ожидания из-за повышения НДС, высокой угрозы введения новых санкций, будет подходить на следующих заседаниях к вопросу дальнейшего смягчения ДКП очень осторожно.
На этом фоне доля нерезидентов в ОФЗ постепенно снижается. Аукционы Минфина по размещению госбумаг проходили успешно, но только благодаря предоставлению премий к вторичному рынку.
По итогам июля доходность по годовым ОФЗ на вторичном рынке выросла на 23 бп., по ОФЗ с дюрацией 2 – 3 года – на 5 - 10 бп., по ОФЗ с дюрацией 4 – 5 лет – на 2 – 3 бп., по ОФЗ 5 лет и более – на 1 - 5 бп. В корпоративном и субфедеральном сегментах рынка ликвидность практически полностью исчезла, ценообразование по данным бумагам неадекватно справедливым спрэдам к кривой ОФЗ.
В конце июля санкционная тема вновь стала довлеть над российским финансовым рынком. После встречи Д.Трампа и В.Путина политические противники американского президента стали призывать к усилению санкций против России. Законопроект, предполагающий новый пакет санкций, пока лишь находится в разработке, не известны ни условия наложения ограничительных мер, ни их периметр. Одновременно с этим, представители Казначейства США продолжают считать санкции против российского суверенного долга неуместными, прежде всего, с позиции конкурентоспособности американских инвесторов.