Обзор событий июнь 2022
Мировые рынки
В июне финансовые рынки оказались в зоне высокой турбулентности. Инвесторы наконец поняли, что высокая инфляция — это серьезно, и ФРС США собирается бороться с ней всеми имеющимися у нее средствами. 16 июня американский регулятор повысил диапазон по ставке сразу на 75 бп до 1,50 – 1,75% год. Последующие заявления представителей ФРС США сохраняли решительность их намерений.
Текущее сочетание устойчиво высокой инфляции и ужесточения ДКП ведущими мировыми регуляторами, особенно ФРС, на фоне ухудшения экономических перспектив повышает риски рецессии как в США, так и во всем мире.
По итогам месяца большая часть мировых фондовых индексов закрылась негативно. S&P-500 снизился на 8,4%, NASDAQ упал на 8,7%; в Европе перспективы более печальны, поэтому немецкий DAX обвалился на 11,15%, а французскому CAC-40 удалось показать -8,45%. Фондовые индексы восточноазиатского региона, где экономические проблемы менее острые, показали следующие результаты: японский Nikkei225 -3,25%, китайские от +2,1% до 6,6%.
Товарные рынки
Цены на нефть после продолжительного безудержного роста приступили к небольшой коррекции (-6,35% за прошедший месяц). Промышленные металлы потеряли от 10 до 15%. Причина такой динамики на товарных рынках – ожидание мировой рецессии в 2023 году. Лишь цена на природный газ, особенно в Европе, остается высокой, что объясняется продолжением «газовой войны» с Россией.
Цена на золото на NYMEX снизилась на 1,6% на фоне дальнейшего ужесточения ДКП ФРС США и отсутствия значимых ухудшений в геополитике.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок оставался слабым и безыдейным. ЕС принял очередной пакет санкций, в котором согласованы эмбарго российской нефти через 6 – 8 месяцев и запрет на страхование судов, перевозящих российскую нефть. Это очевидным образом снижает привлекательность акций нефтяных компаний. Включение НРД в список блокирующих санкций привело к массовым продажам депозитарных расписок и акций российских компаний, зарегистрированных за рубежом. Негатив также привнесли массовые отказы/ переносы дивидендных выплат множеством российских компаний, в первую очередь, чёрной металлургии, горнодобывающей промышленности, банковского сектора и, наконец, Газпромом, который просто обманул инвесторов (между рекомендацией суммы дивидендов Советом директоров и отказом Собрания акционеров выплачивать какие-либо дивиденды прошел всего 1 месяц).
Перспективы российского фондового рынка до конца 2022 года во многом зависят от того, реализуется ли сценарий полноценной мировой рецессии в 2023 году.
Российский долговой рынок
Июнь на локальном долговом рынке выдался позитивным. На фоне дефляции и чрезвычайного укрепления рубля усилился переток денежных средств в долговые инструменты.
10 июня на очередном заседании Банк России понизил ключевую ставку на 150 бп до 9,5% год. Ожидается, что в случае реализации некоторых рисков ключевая ставка достигнет 9,0% к концу года. При более оптимистичном сценарии она может составить 7,5% год.
На этом фоне кривая ОФЗ нормализовалась: ставки по коротким бумагам оказались ниже, чем по длинным. Доходности по ОФЗ с погашением через 1 – 2 года снизились на 140 – 145 бп., по трех- и четырехлетним госбумагам на 110 – 115 бп, по ОФЗ через 5 – 6 лет на 90 бп., по более длинным на 60 – 75 бп. Таким образом, на 30 июня кривая ОФЗ находилась в диапазоне 8,5 – 8,8% год.