Единая справочная служба в Москве:
+7 (495) 640-17-11

Обзор событий сентябрь 2022

Обзор событий сентябрь 2022
04.10.2022
Петров Яков, Начальник отдела инвестиций

Снимок.PNG


Обзор событий сентябрь 2022


 

Мировые рынки

ФРС США подтвердил свою приверженность жесткой ДКП. Итогом сентябрьского заседания американского регулятора стало повышение ключевой ставки на 75 бп до диапазона 3,00 – 3,25% год. Глава ФРС Дж.Пауэлл заявил, что по-прежнему необходимо достичь цели 2%-ной инфляции (при этом прирост индекс потребительских цен по итогам августа достиг 8,3% год-к-году) всеми доступными регулятору инструментами, в первую очередь путем дальнейшего повышения процентных ставок. Но темпы дальнейшего ужесточения, по его словам, будут зависеть от актуальной экономической статистики. На этом фоне доходности 10-летних US Treasuries вырастали до 4% год. Вполне вероятно, что в ближайшие кварталы это станет значимой проблемой для корпоративных заемщиков.

В Европе ключевой проблемой также остается высокий темп инфляции, который заставил ЕЦБ действовать также решительно, как и ФРС США: в ЕС процентные ставки были повышены на 75 бп. При этом годовая инфляция в 19 странах еврозоны впервые в истории существования этого валютного объединения достигла рекордных 10% год-к-году по итогам прошедшего месяца.

Но самые шокирующие экономические новости пришли из Великобритании. Банк Англии следовал в фарватере других крупных центральных банков: в сентябре повысил ставку на 50 бп до 2,25% и изымал ликвидность из финансовой системы при уровне потребительской инфляции 10,1% год. Одновременно с этим экономический блок нового британского правительства предложил план налоговых послаблений, при этом не было объяснено откуда правительства планирует брать выпадающие 45 млрд фунтов стерлингов. Инвесторы на опасении стабильности экономики Великобритании стали активно выходить из государственных бумаг и фунта стерлингов: в итоге всего за один день резко выросли доходности по облигациям, а фунт рухнул до 1,035 долл./фунт – самого низкого уровня за 50 лет. Банк Англии был вынужден был резко изменить свою ДКП: вместо дальнейшего ужесточения с целью сдерживания инфляции он выбросил на рынок 65 млрд фунтов стерлингов для стабилизации своей валюты и рынка облигаций.

Разумеется, на таком макроэкономическом фоне вместе с усилением геополитической напряженности в Европе индексы акций во всем мире значительно потеряли: индексы S&P-500 снизился на 9,35%, NASDAQ упал на 10,5%, DAX потерял 5,6%, CAC-40 8,75%, японский Nikkei-225 -7,7%, китайские индексы снизились на 10 – 13%.

Товарные рынки

Цены на нефть в сентябре продолжили коррекцию, падение составило около 10%. Скорее всего, негативный для нефти фактор приближения мировой рецессии превалировал над опасениями снижения предложения из-за ожидаемого «потолка цен» на российскую нефть и геополитической напряженности в регионе Ближнего Востока. Страны-члены ОПЕК+ по-прежнему придерживаются решения снизить добычу нефти на 100 тыс. бар./сутки с октября 2022 года.

Цены на природный газ в Европе подвержены высокой волатильности: известно, что из-за аварии на «СП-1» и «СП-2» Россия больше не сможет поставлять по этим трубопроводам газ напрямую в Германию, на полную мощность работают сейчас трубопроводы через Турцию, пути через Белоруссию-Польшу и Украину подвержены рискам/санкциям.

Цена на золото снизились еще на 2,9% из-за ужесточения ДКП ФРС США.

Российский фондовый рынок

Российский фондовый рынок в сентябре испытал удар, сравнимый с февралем этого года. На фоне обострения ситуации в зоне СВО, но особенно на объявлении частичной мобилизации в России и референдумах на занятых российскими войсками территориях, российские индексы акций просто обвалились: индекс МосБиржи упал на 18,45%, индекс РТС на 16,1%. Значимым и долгосрочным негативом стало решение Правительства РФ об изъятии дополнительных доходов у российских экспортеров, в первую у нефтегазовых компаний, на период 2023 – 2025 годы.

В нефтегазовом секторе падение стоимости акций составило от 7% (Лукойл) до 28% (Роснефть). Газпром (-14,6%) и Новатэк (-14,5%) несколько «подсластили пилюлю», подтвердив, что выплатят дивиденды в октябре 2022 года. Как известно, Газпром выплатит просто огромные дивиденды, тем не менее среди инвесторов есть мнение, что это т.н. «прощальный аккорд» корпорации по ряду причин: 1) оба Северных потока по сути разрушены, неизвестно, можно ли их вообще починить или дешевле строить новый СП, 2) экспорт в Европу значительно снизился, 3) компании необходимо будет перенаправлять потоки в другие регионы, 4) увеличение налоговой и социальной нагрузки.

В секторе металлургии и добывающей промышленности также все упало, но среди аутсайдеров можно выделить ПолюсЗолото (-40%), НЛМК (-30%), ГМК НорНикель (-22,8%). Причина столь значительного падения в снижении стоимости металлов, но главное существует высокий риск полного запрета на экспорт их продукции в европейские и другие «недружественные» страны.

Среди акций компаний, ориентированных на внутреннее потребление, также не оказалось таких, что закрыли месяц в плюс: падение составило в среднем 20%, лишь ритейлерам, МосБирже и Yandex удалось снизиться «всего» на 13,5 – 15,0%.

Российский долговой рынок

Обвал на фондовом рынке не прошел мимо долгового. Сначала, несмотря на снижение ключевой ставки Банка России на 50 бп., последовало четкое разъяснение от регулятора, что цикл смягчения близок к завершению. Затем одновременно сошлись и резкое увеличение геополитических страхов после объявления частичной мобилизации и референдумов, и комментарии премьер-министра РФ о финансировании дефицита федерального бюджета 2023 года в основном через внутренние заимствования.

В результате кривая ОФЗ резко выросла. Доходности по ОФЗ с погашением через 1 – 3 года выросли на 120 - 130 бп. По ОФЗ со сроком от 3 лет и более доходности увеличились на 150 - 180 бп. Таким образом, на 30 сентября кривая ОФЗ находилась в диапазоне 9,0 – 10,85% год.



Возврат к списку