Обзор событий декабрь 2022
Мировые рынки
В декабре на большинстве рынках была зафиксирована коррекция. Главным событием месяца стало заседание ФРС США, на котором Дж.Пауэлл отверг ожидания рынка о скором смягчении ДКП. Экономическая ситуация в стране пока проинфляционная, основной момент для разворота политики регулятора будет заключаться в том, когда и какая будет рецессия.
Отсутствие четких сигналов от ФРС, и более того споры среди директоров регулятора, где будет пиковая ставка в 2023 году, по сути «отменили» рождественское ралли на рынках акций. В результате индекс S&P-500 снизился на 4,15%, NASDAQ упал на 8,7%, DAX на 3,3%, CAC-40 на 3,9%, японский Nikkei-225 на 6,7%. При этом китайские индексы на фоне ожидаемого открытия границ КНР и отказа от политики «нулевой толерантности к ковиду» прибавили 3,0 – 6,0%.
Товарные рынки
Цены на нефть снизились еще на 2,0%; причина - ожидаемая глобальная рецессия в 2023 году. Цены на природный газ в Европе на фоне теплой погоды и практически полного заполнения газохранилищ снизились с 1600 до около 1000 долл./1000 куб.м.
Цена на золото продолжила свой рост, достигнув к концу года уровня 1823,45 долл./унция.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в основном консолидировался в прошедшем месяце на фоне слабости нефтяного рынка, а также введения с 05 декабря запрета покупки нефти из РФ, ограничения морских перевозок нефти по цене выше 60 долл./бар., ожидаемого с 05 февраля 2023 года запрета на поставку в ЕС нефтепродуктов из России. Индекс МосБиржи снизился на 0,98%, индекс РТС упал на 13,75% на фоне ослабления рубля к доллару на 14,6%.
В акциях нефтегазового сектора наблюдалась разнонаправленная картина: с одной стороны, упали акции Газпрома (-3,1%) и Татнефти (-5,2%), с другой был большой спрос на бумаги Новатэка (+3,7%), а также выплачивающие в ближайшее время дивиденды Роснефть (+8,7%) и Лукойл (+6,45%, с учетом дивидендного гэпа). В секторе металлургии рост продолжился: акции компаний черной металлургии выросли на 4,0 – 10,6%, ГМК НорНикель прибавил 6,4%, Русал 3,8%, Полюс Золото 4,8% - инвесторы ждут открытия Китая. Среди акций компаний, ориентированных на внутреннее потребление, можно выделить МосБиржу, которая на фоне возможной разблокировки выросла на 9,35%, Сбербанк (+3,2%) и ИнтерРАО (+3,3%). В свою очередь расписки Yandex (-8,95%) продолжили дешеветь; также скорректировались бумаги ритейлеров.
Российский долговой рынок
На внутреннем долговом рынке ситуация оставалась более-менее спокойной. Минфин продолжил занимать на первичном рынке, в основном за счет размещения ОФЗ-ПК. Инфляция постепенно снижалась, однако было зафиксировано резкое ослабление рубля по отношению к доллару США, евро и юаню.
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%. Центральный банк упомянул, что в 2023 году видит много разнонаправленных факторов, поэтому не дал сигнала о дальнейшем направлении ДКП. Тем не менее, было подчеркнуто, что увеличение дефицита бюджета (в 2022 году составил 2,3% ВВП, или 3,3 трлн руб., что стало выше ожиданий) поддержит экономику, но и несет в себе проинфляционные риски из-за того, что Минфин будет активно занимать на рынке/нужно будет дополнительно ослабить рубль. Это можно рассматривать как указание на высокую вероятность повышения ставок в начале 2023 года.
На вторичном долговом рынке основное движение было на коротком участке кривой ОФЗ. Доходности по госбумагам с погашением 1 - 2 года упали на 25 – 40 бп. По ОФЗ со сроком от 3 лет и больше доходности выросли в среднем на 10 бп. Таким образом, на 30 декабря кривая ОФЗ находилась в диапазоне 6,9 – 10,20% год.
По итогам всего 2022 года доходности ОФЗ изменились следующим образом: годовые ОФЗ -120 бп., двухлетние -75 бп., ОФЗ 3 года +4 бп, ОФЗ 4 года +75 бп, ОФЗ от 4 лет и свыше прибавили от 120 до 180 бп.