Единая справочная служба в Москве:
+7 (495) 640-17-11

На пути к рождественскому ралли

На пути к рождественскому ралли
07.12.2018
Петров Яков, Начальник отдела инвестиций

Динамика активов с начала 2018 года

 Основные индикаторы     31.12.2017                     30.11.2018           Изменение, % 
           (в RUR)     
    Тренд    
     Курс USDRUR         57,6002               66,6342            15,68%         
     Нефть Brent         66,87               58,71            1,57%         
     Золото (Spot)         1 302,8              1220,52            8,38%         
     Индекс ММВБ         2 109,74              2392,5             13,40%         
     Индекс IFX-Cbonds         546,90              568,27             3,91%         
     Индекс S&P         2 673,61            2760,17            19,43%         
     Депозиты         7,33%                7,32%            -0,01%         
 Индекс недвижимости IRN         2873                 2592              4,37%         

 


Обзор событий ноябрь 2018

2018_11.png

 

Мировые рынки

К ноябрю мир подошел с тремя нерешенными проблемами: какая партия выиграет промежуточные выборы в Конгресс США, какое видение по ДКП на 2019 г. имеет ФРС США, к чему приведут торговые разногласия между США и Китаем.

По итогам прошедшим в начале месяца выборам демократы получили контроль над Палатой представителей, в то время как республиканцы упрочили свои позиции в Сенате. Следовательно, демократы смогут препятствовать Д. Трампу в проведении многих его политических и экономических преобразований, но при этом не в состоянии объявить президенту импичмент. Сохранение статус-кво в американской политике стало на время поводом для оптимизма.

Заявления сначала ряда директоров ФРС, а затем Дж. Пауэлла на заседании экономического клуба в Нью-Йорке прозвучали довольно мягко, усилив ожидания инвесторов более мягкой монетарной политики ФРС в 2019 г. (ожидаются одно-два повышения вместо трех-четырех). На этом фоне сильные данные по ВВП США за 3Q18 (+3,5%) могут восприниматься как признак улучшения перспектив мировой экономики, а не как катализатор ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Столь позитивные новости, к сожалению, нивелируются отсутствием прогресса в отношениях США и Китая. После встречи лидеров обеих стран на саммите G-20 была озвучена договоренность прийти, наконец, к рабочему, удовлетворяющему обе стороны соглашению. До конца первого квартала 2019 г. США не будут повышать тарифы на китайские товары (планировалось поднять с 10% до 25% на 200 млрд долл. китайского импорта). В ответ на это Китай обязался кардинально увеличить закупки из США большого перечня товаров, чтобы компенсировать торговый дисбаланс между странами, открыть внутренний рынок для американских финансовых, автомобилестроительных и других компаний.

После окончания встречи эти договоренности резко утратили доверие на фоне разночтений официальных позиций обеих сторон, а также очередной порции «решительных» комментариев от Д. Трампа в Twitter. Перспективы торгового перемирия не улучшает и арест CFO китайской компании Huawei в Канаде по запросу США.

В результате по итогам ноября индексы США показали небольшой рост (S&P-500 +1,79%. Nasdaq +0,32%), Nikkei-225 +1,96%, при этом китайский индекс Shanghai Composite снизился на 0,70%, европейские DAX и CAC-40 упали на 1,66% и 1,76% соответственно.


Нефть

Нефтяные котировки в ноябре продолжили обвальное падение. Нефть марки Brent упала с 74,57 долл./бар. до 59,09 долл./бар. (-20,76%).

Первая и основная причина такой динамики – повышение предложения нефти на фоне снижения спроса. ОПЕК повысила прогноз поставок нефти на 120 тыс. бар./сутки в 2019 г. в основном за счет пересмотра данных по США и России. Одновременно с этим была понижена оценка мирового спроса на 70 тыс. бар./сутки. Предполагается, что США, Бразилия, Канада и Россия станут основными драйверами роста поставок нефти в следующем году, в то время как Мексика, Норвегия, Индонезия и Вьетнам, по прогнозам, окажут наибольшее снижение.

Подобный дисбаланс спроса и предложения вынудил ОПЕК созвать внеочередную встречу ОПЕК+ 06 – 07 декабря в Вене. Эксперты прогнозируют сокращение добычи как минимум на 1 млн бар./сутки, как компенсация быстрого роста добычи в США и более медленного выбытия иранской нефти с рынка, чем ожидалось прежде. Это решение позволит остановить наметившуюся тенденцию к росту запасов на нефтяном рынке и вернуть цену нефти марки Brent в диапазон 65 – 70 долл./бар.


Фондовый рынок

Российский фондовый рынок был одним из худших среди развивающихся рынков – помимо обвала цен на нефть дестабилизирующим фактором стала ситуация вокруг конфликта в Керченском проливе.

Акции нефтедобывающих компаний были аутсайдерами рынка: Татнефть -9,14%, Роснефть -8,11%, Лукойл -1,0%. Акции газодобывающих компаний благодаря внутрикорпоративным новостям выросли: Новатэк +7,37% (ускорение запуска СПГ-терминалов), Газпром +3,74% (возможное увеличение дивидендов по итогам 2018 г.).

Интерес к акциям компаний черной металлургии был на пониженном уровне из-за увеличения мирового предложения, снижения мировых цен на готовую продукцию и опасений замедления экономического роста Китая.

Акции Норильского никеля показали впечатляющий прирост за месяц +15,80%. Компания представила стратегию развития, по которой планируется увеличение объемов выпуска металлов до 2025 г. Размер прироста выпуска никеля составит порядка 15%, меди 21%, металлов платиновой группы 25%. Предложение металлов основано на увеличении прогнозируемого спроса: на палладий 20%, платина 10%, медь 8%, готовый никель 50%.

Из акций компаний, ориентированных на внутренний спрос, отметим Аэрофлот, выросший на 17,62% на фоне снижающихся цен на нефть, и Сбербанк (+2,21%), так или иначе привлекающий внимание иностранных инвесторов как основная проекция на Россию.


Долговой рынок
 

Российский долговой рынок находился в ноябре в боковом тренде. С одной стороны, поддержку оказала новость, что Конгресс США может начать рассматривать новые антироссийские санкции только в марте – апреле 2019 г. С другой стороны, на рынок оказывало влияние снижение на нефть, медленная девальвация рубля (-1,78%) и продолжающийся отток нерезидентов из ОФЗ.

ОФЗ, предлагаемые на аукционах Минфином, были реализованы в полном объеме при небольшом предложении (5 – 10 млрд руб.) и предоставлении премий по доходности (от 3 до 5 бп).

По итогам месяца доходности по ОФЗ с дюрацией 1 5 лет выросли 1 – 3 бп, по ОФЗ по ОФЗ от 5 лет – на 8 – 15 бп.

 

Возврат к списку