Динамика активов с начала 2018 года
| Основные индикаторы | 31.12.2017 | 31.05.2018 |
Изменение, % (в RUR) |
Тренд |
| Курс USDRUR | 57,6002 | 57,7626 | 8,67% |
|
| Нефть Brent | 66,87 | 62,5937 | 26,09% |
|
| Золото (Spot) | 1 302,8 | 1298,51 | 8,31% |
|
| Индекс ММВБ | 2 109,74 | 2302,88 | 9,15% |
|
| Индекс IFX-Cbonds | 546,91 | 568,2 | 3,89% |
|
| Индекс S&P | 2 673,61 | 2705,27 | 9,96% |
|
| Депозиты | 7,33% | 6,32% | -1,01% |
|
| Индекс недвижимости IRN | 2873 | 2 690,00 | 1,75% |
|
Динамика инвестиционных инструментов
Обзор событий май 2018
Мировые рынки
Ключевой тенденцией мировых рынков в мае стало укрепление доллара против основных мировых валют при одновременном росте доходностей казначейских обязательств США (10-тилетние бумаги тестировали уровень 3,10% год.). Происходило это на фоне роста инфляционных ожиданий и сопровождалось повышением цен на товарно-сырьевых рынках (нефть марки BRENT подорожала на 4%), а также публикацией умеренно позитивной экономической статистики в США. Такая динамика спровоцировала отток капитала с развивающихся рынков.
Еще одной особенностью майской динамики рынка стала стабильность фондовых площадок США. Как правило, рост доходностей US-Treasuries приводит к оттоку капитала с рынков акций из-за сопоставимой ожидаемой прибыльности инструментов с фиксированным доходом. А в прошлом месяце это не помешало фондовым индексам продолжить умеренный рост. Причинами стали позитивные квартальные отчетности и повышение цен на товарно-сырьевых рынках, поддержавшее добывающие отрасли. В результате, индекс DJI вырос на 1,05%, S&P500 – на 2,16%, NASDAQ – на 5,48%.
В Европе ключевой темой месяца стало обострение политической ситуации в Италии (очень долгое формирование кабинета министров) и Испании (импичмент премьер-министру). Политические события несколько оттеняют макроэкономические процессы. Инфляционное давление в еврозоне повышается, ключевые экономики еврозоны сохраняют умеренные темпы роста, а повышение цен на энергетическое сырье дополняет драйверы для разгона инфляции. Это может привести к тому, что европейский ЦБ будет вынужден раньше прибегнуть к сворачиванию и далее постепенному выходу из стимулирующих программ, что, однако, пока не поддерживает единую валюту.
Нефть
Нефтяной рынок в мае достиг долгосрочного максимума, цена барреля Brent поднималась выше 80 долл./бар., впервые с конца 2014 года. Основными драйверами были Иран и Венесуэла, риски сокращения поставок из которых привели к разговорам о неизбежном дефиците нефти на мировом рынке.
Ключевым событием мая для нефтяного рынка стал ожидаемый выход США из ядерного соглашения по Ирану. Президент США анонсировал введение санкций к Ирану, которые должны быть еще жестче, чем те, которые действовали до принятия соглашения в 2015 г. Выход США из сделки по Ирану может стать ударом для ЕС, компании которого активно инвестируют в экономику страны, а также существенно зависят от поставок иранской нефти. Попытки чиновников из ЕС решить этот вопрос с США пока не увенчались успехом из-за жесткой позиции обеих сторон. Если США не найдут компромисса с Ираном, а ЕС присоединится к решению американских властей, добыча нефти в стране может снизиться на 1 млн бар./сутки.
Воспользовавшись стечением обстоятельств, ОПЕК+ сбила растущий тренд заявлениями о возможном смягчении требований соглашения по ограничению добычи. Кроме того, ОПЕК+ уже заявила, что готова компенсировать для мирового рынка выпадающий объем предложения.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок следовал в фарватере мировых событий. На фоне оттока денежных средств индексы не показали выразительной динамики: индекс МосБиржи снизился на 0,18%, индекс РТС за счет небольшого укрепления рубля повысился на 0,78%.
Высокие цены на нефть не экстраполировались в рост котировок российских нефтегазовых компаний, за исключением Новатэка (+8,86%), который презентовал очень перспективную стратегию развития.
Металлургические компании поддерживались ожиданием выплат высоких дивидендов. Стоит отметить, акции ГМК НорНикель, которые, вероятно, нивелировали риск введения против компании санкций и сумели вернуться на доапрельский уровень.
Компании, ориентированные на внутренний спрос (Аэрофлот, Мегафон, МТС), продолжали чувствовать себя хуже рынка из-за слабого курса рубля. Акции Сбербанка, несмотря на хорошие месячные отчеты, продолжают находиться под давлением со стороны иностранных инвесторов. По итогам мая акции Сбербанка потеряли 2%.
Долговой рынок
Как уже отмечалось, рост доходностей по суверенным облигациям США стал ключевой причиной бегства инвесторов из развивающихся рынков. Повышенная геополитическая напряженность и сопутствующее глобальное укрепление доллара привели к тому, что даже сырьевые валюты не смогли в полной мере отыграть повышение цен на нефть. Большинство валют развивающихся стран ослабели к доллару, тогда как рубль укрепился к нему почти на 0,9%. Спрос на рискованные активы в целом остается подавленным, при этом наименьший интерес вызывают именно развивающиеся экономики.
Внутренний долговой рынок России был лишен драйверов для роста. Отсутствие краткосрочных ожиданий по снижению ключевой ставки ЦБ РФ, негативное отношение инвесторов к активам ЕМ и слабая активность нерезидентов на локальном рынке стали основными поводами для умеренного роста доходности вдоль кривой ОФЗ. Доходность по годовым бумагам выросла на 30 бп., по ОФЗ с дюрацией 2 – 3 года – на 20 бп., по ОФЗ от 4 лет и более – на 10 бп.
Первичный рынок госбумаг в целом оправился от снижения спроса, вызванного массовым бегством с рынка рублевого долга нерезидентов под натиском рисков распространения санкций США на госдолг РФ. В середине мая, после 3 недель перерыва, прошел слабый аукцион, который не позволил Минфину привлечь необходимый объем средств. На последующих аукционах спрос был стабильно выше предложения в 2,5 – 3 раза, что позволило Минфину размещать бумаги с относительно небольшой премией к рынку.