Обзор событий сентябрь 2021
Мировые рынки
В сентябре инвесторы проявляли осторожность на финансовых рынках. Причиной этого были новые вспышки коронавируса в различных частях мира, растущие риски высокой инфляции и перспективы мирового энергетического кризиса. ФРС США также сигнализировала о начале сокращения программы выкупа активов с ноября 2021 года, при этом сроки начала увеличения ключевой процентной ставки пока ожидаются в перспективе конца 2022 – начала 2023 годов. Дополнительная порция негатива была связана с Китаем: помимо расширения государственного регуляторного давления на все большее количество секторов экономики, серьезный долговой кризис обострился среди крупнейших китайских девелоперов: расширение этого кризиса может привести к эффекту домино.
В результате в течение всего месяца фиксировался устойчивый отток капитала из рискованных активов в US-Treasuries и наличный доллар. S&P-500 снизился на 4,8%, Nasdaq на 5,3%, DAX на 3,86, CAC-40 на 2,4%, Hang Seng на 5,0%. Nikkei-225 удалось вырасти на 4,85%.
Нефть, золото, другое сырье
За месяц на фоне оттока денежных средств из рискованных активов индекс доллара DXY превысил 94 пункта. Цена золота на NYMEX продолжила снижение, практически достигнув уровня 1750 долл./унция.
Цены на нефть марки Brent на фоне резко возникшего спроса и низких запасов выросли более чем на 9%. Цены на природный газ в Европе и Азии в течение сентября били все мыслимые рекорды (итоговый рост всего за один месяц более 100%!!!), европейские потребители были вынуждены даже переходить на «грязный» (и тоже дорожающий) уголь в качестве топлива. Стремительный рост цен на все виды топлива вызвал высокую озабоченность глобальной инфляцией и зарождающимся энергетическим кризисом.
Фондовый рынок
На фоне растущих цен на энергоносители, несмотря на глобальный отток денежных средств из рискованных активов, российские фондовые индексы сумели показать хороший рост: индекс МосБиржи +4,7%, индекс РТС +5,6%.
По сути весь рост индексов был обусловлен подорожанием акций всего четырех компаний: Газпрома +18,05%, Новатэка +9,9%, Роснефти +15,1%, Лукойла +9,9%. Также можно отметить среди выросших бумаг акции Сбербанка (+4,0%), Магнита (+9,4%).
С другой стороны, очень сильно пострадали металлургические и горнодобывающие компании (АЛРОСА -8%, Северсталь -7,2%, ГМК НорНикель -9,2%, НЛМК -7,4%, ПолюсЗолото -9,15%). Причина – рост налоговой нагрузки на отрасль с 2022 года и замедление темпов роста Китая.
Долговой рынок
Конъюнктура локального долгового рынка складывалась в основном под влиянием внутренних факторов, связанных с продолжением роста инфляции (ускорение недельной инфляции с 0,1% до 0,3% н/н, в годовом выражении по итогам сентября инфляция может достичь 7,3 – 7,4%, заметно превысив исходные ожидания) и ужесточением на этом фоне денежно-кредитной политики Банка России (+25 бп с сохранением риска дальнейшего поднятия ставки). Из внешних факторов нужно отметить внесение палатой представителей Конгресса США поправок в Оборонный бюджет, которые предполагают запрет для американских инвесторов на приобретение суверенного долга на вторичном рынке. Эти факторы привели к серьезному поднятию кривой ОФЗ. Доходности по ОФЗ сроком 1 год выросли сразу на 50 бп. Доходности по бумагам с погашением 2 - 5 лет подросли на 35 – 38 бп., с погашением от 5 лет и более на 23 – 28 бп.