Динамика активов с начала 2019 года
Обзор событий сентябрь 2019
Мировые рынки
Сентябрь был насыщен новостями от мировых центральных банков. ЕЦБ объявил о снижении ставки по депозитам на 10 бп до -0.5%, а также о возобновлении программы количественного смягчения. С ноября европейский регулятор начнет покупать активы объемом 20 млрд евро в месяц. ФРС США, несмотря на относительно сильную макроэкономическую статистику, снизил ключевую ставку на 25 бп. Народный Банк Китая снизил требования к коммерческим банкам по нормам резервирования. Из опубликованного в конце месяца протокола заседания Банка Японии стало известно, что обсуждалась возможность наращивания стимулирования в ближайшем будущем. Также смягчение ДКП было усилено в России, Турции, Бразилии, Индонезии, Мексике и т.д.
Несмотря на столь массированные снижения ключевых ставок по всему миру, реакция финансовых рынков была скромной, сохранилось много вопросов к главным мировым регуляторам. Меры европейского ЦБ оказались менее масштабными, нежели ожидали участники рынка. Заседание ФРС не добавило рынкам понимания того, насколько быстро будут снижаться долларовые ставки. Более того, у многих экономистов возникло ощущение, что регулятор идет на поводу у рынков и Д.Трампа лично. Решения Банка Китая видятся многими как недостаточные для купирования последствий торговой войны.
Американские индексы S&P-500 и NASDAQ выросли на 1,72% и 0,46% соответственно, европейские DAX и CAC-40 показали +4,1% и 3,6% соответственно. Китайские Shanghai Composite и Hang Seng подросли на 0,66% и 1,40%.
Поводов для восходящего тренда на финансовых рынках не очень много. В противоположную строну могут потянуть внутриполитическая обстановка в США (желание демократов провести импичмент президента), неопределенность торговых переговоров с Китаем 10 – 11 октября (хотя обе стороны излучают оптимизм), перспектива болезненного выхода Великобритании из ЕС (в стране вообще нет консенсуса, что делать с этим). В то же время дальнейшее стимулирование мировой экономики через все более низкие процентные ставки, как показал сентябрь, становится трудным.
Нефть
Нефть марки BRENT по итогам сентября выросла на 1,2%. Самое значительное событие произошло в середине месяца в Саудовской Аравии, когда дроны, до конца неустановленной принадлежности, атаковали два нефтеперерабатывающих завода Saudi Aramco и нефтяные месторождения. Добыча и экспорт упали, по оценкам Reuters, вдвое. Это привело к резкому одномоментному (+10,2%) рывку котировок нефти, которые достигали уровней 69,0 – 69,5 долл./бар. Устранение последствий атаки и возвращение добычи до нормального уровня были осуществлены до конца месяца, что привело к постепенному снижению стоимости нефти в диапазон 60 – 61 долл./бар.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок завершил сентябрь небольшим приростом по индексу МосБиржи (+0,26%). Индекс РТС вырос на 3,14%, что объясняется укреплением курса рубля к доллару с 66,56 до 64,42.
Поддержку акциям нефтегазовых компаний оказал рост цен на нефть из-за краткосрочного снижения мирового предложения. Это позволило бумагам Роснефти вырасти на 3,0%, Лукойла на 0,5%, Новатэка на 1,9%. Акции Газпрома снизились на 2,7% на фоне сложностей со строительством «Северного потока-2» (отсутствие разрешения Дании и угроза санкций США).
Акции ГМК НорНикель продолжили свой рост (+3,7%) на фоне дальнейшего ралли в никеле. Акции предприятий черной металлургии (Северсталь, НЛМК и ММК) продолжили снижение на фоне падения спроса на сырье и металл в Китае. По данным бумагам ценовое падение составило от 4,5 до 7,0%.
Акции экспорто-ориентированных компаний показали разнонаправленную динамику. Сбербанк вырос на 1,6% (высокий интерес со стороны нерезидентов), ФСК ЕЭС на 4,65% (низкая фундаментальная стоимость компании). Акции Аэрофлота упали на 6,0% из-за резкого роста волатильности нефти.
Долговой рынок
Российский долговой рынок сохранял высокий интерес со стороны инвесторов благодаря крепкому рублю, относительно высоким реальным процентным ставкам, замедлению инфляции в России и устойчивому тренду на смягчение ДКП Банком России.
На вторичном рынке было отмечено снижение доходностей по всей кривой ОФЗ. Ставки по госбумагам с погашением через 1 – 3 года упали на 20 – 25 бп. Доходности по ОФЗ 4 – 5 года снизились в среднем на 10 бп., по ОФЗ сроком погашения от 6 лет – на 10 – 15 бп.
До конца 2019 г. Минфин планирует разместить госбумаги на 420 млрд руб. С учетом 13 аукционов получается, что еженедельный объем размещения должен быть в пределах 32 млрд руб. Таким образом, отсутствие большого навеса предложения и высокая вероятность дальнейшего снижения ставки Банка России поддержат вторичный долговой рынок.