Единая справочная служба в Москве:
+7 (495) 640-17-11

Шторм на развивающихся рынках

Шторм на развивающихся рынках
06.09.2018
Петров Яков, Начальник отдела инвестиций

Динамика активов с начала 2018 года


 Основные индикаторы     31.12.2017                  31.08.2018           Изменение, % 
           (в RUR)     
    Тренд    
     Курс USDRUR         57,6002               68,0821                18,20%         
     Нефть Brent         66,87                77,42            36,85%         
     Золото (Spot)         1 302,8              1203,62                9,20%         
     Индекс ММВБ         2 109,74              2345,85              11,19%         
     Индекс IFX-Cbonds         546,90              560,44            2,48%         
     Индекс S&P         2 673,61              2901,52            28,27%         
     Депозиты         7,33%              6,56%            -0,77%         
 Индекс недвижимости IRN         2873             2505             3,06%         

 

Обзор событий август 2018

 2018_08.png

Мировые рынки

Прошедший август стал для развивающихся рынков одним из худших месяцев за последние несколько лет по оттоку капитала.

Аргентина и Турция стремительно катились к финансовой пропасти, резко дестабилизировался российский финансовый рынок, в преддверие выборов усилилось давление на Бразилию, в зоне риска оставалась ЮАР.

Турция пошла на обострение отношений с США, что немедленно привело к запуску новых торговых ограничений, и подорвала доверие к финансовым властям. Агентство Moody’s в конце месяца снизило рейтинги 20 турецких банков и заявило о высоких рисках рефинансирования огромного внешнего долга, приходящегося на финансовых сектор. По информации агентства, валютный долг турецких банков оценивается в 186 млрд долл., что делает банковскую систему весьма уязвимой, поскольку эти обязательства в иностранной валюте должны рефинансироваться на постоянной основе. Внутриэкономическая ситуация в Турции чрезвычайно сложная: лира с начала года обесценилась к доллару США на 73%, ключевая ставка – 17,75%, инфляция – 18% год-к-году.

Аргентина на грани финансового краха. Страна переживает рецессию в экономике, а инфляция близка к 30%. Национальная валюта с начала года девальвировалась к доллару США почти на 100%. Повышение ключевой ставки до 60% и обращение за финансовой помощью к МВФ пока не привели к желаемому результату – к стабилизации оттока денежных средств из страны и снижению вероятности дефолта по долговым обязательствам.

Для России главный риск сейчас – это принятие Конгрессом США законопроекта S.3336 с последующим наложением ограничений на торговлю локальным госдолгом и, возможно, на операции госбанков в валюте. Как и когда всё это будет реализовываться, до конца непонятно. И эту неопределенность можно считать более опасной для российского финансового рынка, нежели фактические санкции.

Бразильские активы оказались под давлением перед приближающимися Всеобщими выборами в октябре 2018 г. Инвесторы опасаются, что к власти могут вернуться популисты во главе с экс-президентом Лулой да Силвой, отбывающим сейчас срок в тюрьме, либо его ближайшими сподвижниками. Бразильский реал с начала года упал по отношению к доллару США на 22%.

Экономика ЮАР впервые с 2009 г. погрузилась в рецессию. Причиной тому общие негативные тенденции на развивающихся рынках, а также угроза экспроприации фермерских земель. Курс ранда упал с начала года на 19%.

В противовес развивающимся странам рынки США в августе оставались «тихой гаванью» для инвесторов. Причиной этому служили отличные макроэкономические данные вкупе с прогнозируемой денежно-кредитной политикой ФРС США. Совокупность этих факторов привели одновременно к снижению доходностей базовых активов (10-летние UST опустились с 3,00% до 2,85% год.) и росту американских акций (фондовые индексы S&P и NASDAQ обновили исторические максимумы: рекордный по продолжительности «бычий» рынок продолжился).

Из глобальных рисков можно отметить продолжение падения развивающихся рынков и торговую войну США-Китай (ожидается, что в начале сентября Д.Трамп введет повышенные тарифы на китайские товары на сумму 200 млрд долл).


Нефть

Нефть марки BRENT за прошедший месяц выросла на 4,7%, вернувшись практически к годовым максимумам. Основная причина сохранения высоких цен на сырье – возврат американских санкций с 04 ноября, затрагивающих энергетическую отрасль Ирана, сделки, относящиеся к экспорту нефти, а также транзакции с центральным банком Ирана.


Фондовый рынок

Российский фондовый рынок завершил август разнонаправленными изменениями основных индексов. Индекс Мосбиржи вырос на 1,1%, а РТС из-за валютной переоценки потерял 6,9%.

Санкционное давление на Россию продолжилось: в конце августа был введен первый пакет санкций в связи с «делом Скрипалей», предполагающий запрет на поставки продукции двойного назначения. Волнения в преддверии новых ограничений держали инвесторов в напряжении, особенно на валютном рынке. Кроме того, в сентябре на повестку дня вновь вернутся намного более болезненные для национальной экономики санкции, связанные с другими обвинениями против России.

Основной удар среди российских акций приняли на себя Сбербанк (-15%), из которого продолжили выходить нерезиденты, и Аэрофлот (-6,0%), который также фигурировал как возможная цель для наложения американских санкций.

Акции экспортеров-металлургов и нефтегазодобывающих компаний, напротив, существенно подорожали; сказалась совокупность факторов ослабления рубля и повышения цен на сырьевые товары. Бумаги Новатэка прибавили 17,2%, Татнефти 8,6%, Северстали 6,5%. По остальным именам рост составил от 3 до 5%.


Долговой рынок

Паника инвесторов из-за санкций и ожидания ускорения инфляции сильно ударила по локальному долговому рынку России. Курс рубля упал по отношению к доллару США почти на 9%. Процентные ставки по ОФЗ показали наибольший месячный рост в 2018 г. По годовым ОФЗ доходности выросли на 25 б.п., по двухлетним – уже на 65 б.п. Ставки по ОФЗ с погашением через 3 – 4 года поднялись на 75 – 85 б.п., по ОФЗ с погашением от 5 лет и более взлетели на 100 б.п.

Ситуация стала настолько серьезной, что Минфин России был вынужден для поддержания финансовой стабильности два раза отменять аукционы по размещению ОФЗ и до конца сентября отказался от покупки валюты на открытом рынке.

Возврат к списку