Динамика активов с начала 2018 года
Основные индикаторы | 31.12.2017 | 31.08.2018 |
Изменение, % (в RUR) |
Тренд |
Курс USDRUR | 57,6002 | 68,0821 | 18,20% | |
Нефть Brent | 66,87 | 77,42 | 36,85% |
|
Золото (Spot) | 1 302,8 | 1203,62 | 9,20% | |
Индекс ММВБ | 2 109,74 | 2345,85 | 11,19% | |
Индекс IFX-Cbonds | 546,90 | 560,44 | 2,48% | |
Индекс S&P | 2 673,61 | 2901,52 | 28,27% | |
Депозиты | 7,33% | 6,56% | -0,77% | |
Индекс недвижимости IRN | 2873 | 2505 | 3,06% |
|
Обзор событий август 2018
Мировые рынки
Прошедший август стал для развивающихся рынков одним из худших месяцев за последние несколько лет по оттоку капитала.
Аргентина и Турция стремительно катились к финансовой пропасти, резко дестабилизировался российский финансовый рынок, в преддверие выборов усилилось давление на Бразилию, в зоне риска оставалась ЮАР.
Турция пошла на обострение отношений с США, что немедленно привело к запуску новых торговых ограничений, и подорвала доверие к финансовым властям. Агентство Moody’s в конце месяца снизило рейтинги 20 турецких банков и заявило о высоких рисках рефинансирования огромного внешнего долга, приходящегося на финансовых сектор. По информации агентства, валютный долг турецких банков оценивается в 186 млрд долл., что делает банковскую систему весьма уязвимой, поскольку эти обязательства в иностранной валюте должны рефинансироваться на постоянной основе. Внутриэкономическая ситуация в Турции чрезвычайно сложная: лира с начала года обесценилась к доллару США на 73%, ключевая ставка – 17,75%, инфляция – 18% год-к-году.
Аргентина на грани финансового краха. Страна переживает рецессию в экономике, а инфляция близка к 30%. Национальная валюта с начала года девальвировалась к доллару США почти на 100%. Повышение ключевой ставки до 60% и обращение за финансовой помощью к МВФ пока не привели к желаемому результату – к стабилизации оттока денежных средств из страны и снижению вероятности дефолта по долговым обязательствам.
Для России главный риск сейчас – это принятие Конгрессом США законопроекта S.3336 с последующим наложением ограничений на торговлю локальным госдолгом и, возможно, на операции госбанков в валюте. Как и когда всё это будет реализовываться, до конца непонятно. И эту неопределенность можно считать более опасной для российского финансового рынка, нежели фактические санкции.
Бразильские активы оказались под давлением перед приближающимися Всеобщими выборами в октябре 2018 г. Инвесторы опасаются, что к власти могут вернуться популисты во главе с экс-президентом Лулой да Силвой, отбывающим сейчас срок в тюрьме, либо его ближайшими сподвижниками. Бразильский реал с начала года упал по отношению к доллару США на 22%.
Экономика ЮАР впервые с 2009 г. погрузилась в рецессию. Причиной тому общие негативные тенденции на развивающихся рынках, а также угроза экспроприации фермерских земель. Курс ранда упал с начала года на 19%.
В противовес развивающимся странам рынки США в августе оставались «тихой гаванью» для инвесторов. Причиной этому служили отличные макроэкономические данные вкупе с прогнозируемой денежно-кредитной политикой ФРС США. Совокупность этих факторов привели одновременно к снижению доходностей базовых активов (10-летние UST опустились с 3,00% до 2,85% год.) и росту американских акций (фондовые индексы S&P и NASDAQ обновили исторические максимумы: рекордный по продолжительности «бычий» рынок продолжился).
Из глобальных рисков можно отметить продолжение падения развивающихся рынков и торговую войну США-Китай (ожидается, что в начале сентября Д.Трамп введет повышенные тарифы на китайские товары на сумму 200 млрд долл).
Нефть
Нефть марки BRENT за прошедший месяц выросла на 4,7%, вернувшись практически к годовым максимумам. Основная причина сохранения высоких цен на сырье – возврат американских санкций с 04 ноября, затрагивающих энергетическую отрасль Ирана, сделки, относящиеся к экспорту нефти, а также транзакции с центральным банком Ирана.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок завершил август разнонаправленными изменениями основных индексов. Индекс Мосбиржи вырос на 1,1%, а РТС из-за валютной переоценки потерял 6,9%.
Санкционное давление на Россию продолжилось: в конце августа был введен первый пакет санкций в связи с «делом Скрипалей», предполагающий запрет на поставки продукции двойного назначения. Волнения в преддверии новых ограничений держали инвесторов в напряжении, особенно на валютном рынке. Кроме того, в сентябре на повестку дня вновь вернутся намного более болезненные для национальной экономики санкции, связанные с другими обвинениями против России.
Основной удар среди российских акций приняли на себя Сбербанк (-15%), из которого продолжили выходить нерезиденты, и Аэрофлот (-6,0%), который также фигурировал как возможная цель для наложения американских санкций.
Акции экспортеров-металлургов и нефтегазодобывающих компаний, напротив, существенно подорожали; сказалась совокупность факторов ослабления рубля и повышения цен на сырьевые товары. Бумаги Новатэка прибавили 17,2%, Татнефти 8,6%, Северстали 6,5%. По остальным именам рост составил от 3 до 5%.
Долговой рынок
Паника инвесторов из-за санкций и ожидания ускорения инфляции сильно ударила по локальному долговому рынку России. Курс рубля упал по отношению к доллару США почти на 9%. Процентные ставки по ОФЗ показали наибольший месячный рост в 2018 г. По годовым ОФЗ доходности выросли на 25 б.п., по двухлетним – уже на 65 б.п. Ставки по ОФЗ с погашением через 3 – 4 года поднялись на 75 – 85 б.п., по ОФЗ с погашением от 5 лет и более взлетели на 100 б.п.
Ситуация стала настолько серьезной, что Минфин России был вынужден для поддержания финансовой стабильности два раза отменять аукционы по размещению ОФЗ и до конца сентября отказался от покупки валюты на открытом рынке.